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  • 高榕募资超100亿元,LP们捧张震真是捧对人了
    时间:2020-10-28   作者:admin  点击数:

      来源:投中网

      文/曹玮钰

      高榕新基金募资超100亿元,放在这市场环境里,当真挑气得很。

      前年募得四期美元基金,高榕官方称AUM150亿元。此次双币基金完善,周围来到280亿元,其中五期美元基金11.5亿美元,人民币基金细节未公布,但一算可知,数字堪称可不悦目。

      新基金意味着什么?通稿字现在击真章。

      一是募资号召力,这两年GP募资都喜欢这么聊。高榕五期11.5亿美元募资,一个月close,特出个“快”字。这也能给同走挑个醒:头部GP的美元募资市场很益。

      再一个是周围,280亿相对150亿,挨近翻番,倘若画条弯线,必然会骤然崎岖首来。想必接下来高榕的投资节奏会添快,遮盖阶段会向后偏。

      另外,募这么多钱投向那里?相比四期时的口径,高榕把“新技术”做了细化,清晰列出人造智能、机器人和芯片三条线,此外还稀奇强调了医疗科技——比来炎得发烫的赛道。今年的投资主体毫无疑问是硬科技和医疗,争得强烈,早已进场的高榕这把备足了弹药。

      第四点也是最有代外性的一点,是募资方向。美元基金募得快,以机构LP为主。founder's fund策略这次方向了人民币基金,方针清晰,“多家顶级TMT公司和传统巨头企业的创首人或中央高管亦成为主要出资人”,和新基金的投资方向匹配得很准。

      高榕资本竖立至今六年,中央竞争力和稀奇性原形是什么?张震能够是唯逐一个从洞察首步,投到案子,每个环节做对了选择,还单个案例拿到超过20亿美元的风险投资人。既然讲“LP们捧张震捧对了”,总得讲出个理儿,正文就从高榕参谋部谈首罢。

      稀奇的高榕参谋部

      高榕有个钻研中央,又名稀奇,叫“高榕参谋部”。

      高榕搞参谋部是个稀奇的事情。

      命名倒是不出奇,张震部队大院出身,这也不是他第一次用部队建制来描述VC。比如以前,他就有这么句话注释相符伙人有关,“吾是团长,精力放在战略选择和机关制度上,高翔就是政委,粘相符力很强,拿手培养团队,岳斌是参谋长,专门Sharp,对新趋势很敏锐”。

      钻研本身也不出奇。人家都说做投资要懂产业,投研结相符双轮驱动永远主义,要打造风险投资的永远竞争力自然要倚赖于钻研能力的构建。

      那么,高榕钻研院稀奇在哪儿?

      稀奇的点在于机关结构。高榕把钻研单拎出来做钻研院,背后有个悖论,钻研院如许居于中后台的机关结构,对于投资决策有实际赞成吗?答案是异国。或者讲得思辨一点,叫“很大水平上异国”。这个题目,许多家老牌机构都验证过。

      红杉从前组建过钻研院,之后投出过中通、达达、拼多多等著名案例的郭山汕,以前就是以分析师的身份进入红杉钻研院的,最初负责coldcall和走研,方向也转换过几次,包括能源、消耗、物流以及TMT。几年后红杉作废了钻研院,理由就在于,后台钻研对投资决策并异国内心赞成。郭山汕转入DealTeam,随后最先出收获。

      高瓴也是如此,这家以钻研能力著称的机构,也做过直接服务投资的后台钻研院,很快发现“不work”,就把钻研能力延迟到投资团队了。

      钻研院之于投资决策的证假,张震不晓畅吗?他答该晓畅得很。要晓畅,70后张震固然还年轻,但可是“老炮”,2002年就添入了IDG,那里被称作“中国VC黄埔军校”。在军校里,他一呆就是12年,必然见证过钻研院的角色变迁。

      另外,张震迥异于许多同走的一点,在于他对风险投资这份职业有着永远而不息的钻研。入走之初,他就研读过美国风投走业历史,在以前访谈里他也谈到过对红杉美国、Benchmark和桥水基金的见解,甚至他在五道口MBA的卒业论文,就是《红杉美国的传承制度》。

      这个题目就益玩了。既然深谙VC的机关结构建设,懂得钻研和投资的结相符点不在中后台,那高榕为什么还要做钻研院?答案只有一个:做人才建设。并且,有两位年轻人的成长轨迹是现成的例子。

      一位是吴戈,高榕资本的投资副总裁。吴戈正是“从钻研中央走出来的年轻投资人”。弟子时代,吴戈曾别离在IDG和高榕担任演习分析师,那时高榕成立刚刚半年旁边。2015年从美国哥伦比亚大学卒业后,吴戈添入高榕资本担任高级分析师。3年后,吴戈入选2018年度“福布斯中国30Under30”的风险投资人榜单。

      与吴戈一路入选的,还有个更为人知的厉害角色,韩锐。去年此人在各类榜单显眼前照样董事总经理,今年改相符伙人title了。高榕创办第六年,在三名创首相符伙人之外,晋升了第一位相符伙人。韩锐卒业于牛津大学,曾就职于中投公司,还差两个月就满四年之际,添入高榕资本。不止一位接触过韩锐的人外示,此人“肉眼可见的厉害”。更详细的原形是,他扎踏实实为高榕投出了蛋壳公寓、完善日记、叮咚买菜、钱大妈、元気森林、喜欢泊车多个消耗周围的明星项现在。

      也就是说,创办六年之后,高榕除了有拼多多这栽超级案例拿得脱手,还构建了一套人才养成系统,做了系统还不主要,关键还出了收获,有俩人清清新楚已经跑了出来。以是这肯定不光纯是人才建设的题目,这背后暗藏着张震关于“投资”的最终理解。

      情愿用中后台“人才养成机构”来打造公司,这意味着什么?意味着张震想要实现的是个职业现在标,而非浅易的营业现在标,换句话说,在张震的优先级排序中,成为一个永远的、可不息的、有传承的投资机构的缔造者,也许率还优先于“抢到案子”和“赚更多钱”。

      张震关于事业的心理叫“建功立业”,人们也喜欢夸他“格局大”,这些虽是大俗语,但很准,他处事的视角自上而下,像永远盘桓高空的鹰。许多人做VC是案子驱动,营业驱动,回报驱动,高榕却一上来就在机关结构上下功夫,这正是“建功立业”的图腾。

      这一特质几乎贯穿了张震的成长历程。

      他在部队大院长大,儿时期待是当将军,此后的人生轨迹也在循着“影响力最大化”的路径做选择。上世纪90年代,“工程治国”的口号响彻全国,他便考入清华大学学习工科;当仔细到美国总统多为法律出身,便立即辅修了法学双学士;之后他又发现,法律在中国益似更多是辅助性工具,商业才是更能“施展资源、影响力和主动权的中央”,故而跨系申请去经济管理学院攻读了管理学硕士。

      钻研生卒业,张震本能够一面攻读管理学博士,一面跟着导师做企业询问,月薪两万,还能拿到股份,但他拒绝了这份优厚安详的工作。理由是帮一家上市公司做询问通知,望到本身辛辛勤苦做的通知被企业方顺遂丢在一面,他认识到主要的并非本身的心智,而是导师的资源和有关。

      卒业时,他从收到的10个offer中选择了那时并不算著名、薪水甚至偏矮的风投机构IDG资本。这背后同样的逻辑。张震曾买书深入研读了美国的风险投资历史,得出结论:决定美国近20年高速发展的科技挺进背后,是资本的力量,而同样的历史必定会在中国重演。

      Founder’s Fund极致案例

      从张震的视角,有必要再次定义拼多多。

      先回望VC2.0,虽说只有张震喊出Founder‘s Fund(创首人基金)概念,但募资瞄准新富人群和企业家的远不止高榕一家。张震后来谈过募资,一期基金2亿多美元,3个月close,说服大佬的添入“比想象容易”。

      这益理解,企业家人群必要理财,要配置资产,张震、高翔、岳斌跟行家打过交道、履历又益,做GP首点也高,要投些钱进来捧助威理答不难。但逆过来说,说服首来容易,也表明那时这些LP并异国很高的憧憬,首码很难说那时的高榕比其他同走更值得憧憬。

      但现在再来望,LP们那时捧张震,真是捧对人了。

      VC赚大钱的项现在不少,但超过20亿美金回报的案子就屈指可数了。按数字排列,拼多多是什么?是能够把高榕推进商业历史的案例。但这还不能以讲晓畅拼多多对于高榕而言的稀奇性。更一步地说,拼多多之于张震,是从一个洞察首步,最后竟然挣了超过20亿美元到手里的史无前例的案例。

      首步的洞察就是:新富人群的募资机会。这群人一方面是有钱,一方面是有资源。资源之于VC的用处又分两层,一个是sourcing,一个是投后服务。能够说,那时选择这栽募资策略的基金,洞察是相通的:从新富人群募资,借助他们找项现在,下注,投后,IPO,退出,拿到回报。

      关于拼多多的案例,公开新闻是如许描述的:高榕围绕线上Costco的模型钻研投资机会,几乎与国内一切有关类型的公司都见了面。LP孙彤宇给到了关于拼多多的项现在面索,然后就有了经典15分钟——张震只和黄峥聊了15分钟,便决定投资。高榕不光领投了拼多多的A轮和B轮融资,也在之后不息跟投,总投入不少于1亿美元,拿到了有余多的份额。拼多多上市,人们都晓畅高榕赚了最多的回报,张震嘴厉得很,对数字绝口不挑。

      投资最难的是什么?是“投对了且投资逻辑也是对的”。这是个多么长的逻辑链条?从一个洞察起程,通过了多少重环节,最后才拿到回报,这是一个多么难、多么幼概率的事情?以是Founder‘s Fund概念谁都能够讲,但从效果望,却只有高榕投资拼多多一个案例能够给出最终注释,它以近乎极致的方法表明了投资人的能力和洞察。

      打破企业家代际有关的能力

      张震抱负甚远,但走事沉得住气,他和他的LP至交们也有个相通的说法,叫本分。这决定了高榕处事的一连性很强,许多事不白做,起程了能求得效果:比如找到洞察,就真赚出20多亿美金回报;比如做了钻研院,就真培养出了人才。

      从募资来望,高榕资本美元基金周围添长安详,吐露过的1-4期基金额度别离是2亿美元、3.62亿美元、4亿美元、5亿美元。要仔细,拼多多是在2018年上市的,意味着高榕资本已经是一家拥有超级案例的年轻机构,不难想象将会在募资市场上拥有何栽号召力,但其之后的四期美元基金募资添幅照样在1亿美元上下,并异国打破既有的募资弯线。不息到今年适逢市场矮谷,想来能够会是个益的vintage year,高榕才终于募资发力,募得100多亿元。

      此外,张震关于企业家有关的经营策略也是有一连性的。

      高榕资本首支美元基金的募资方向是机构投资者和新富人群,但要竖立永远的募资能力,二期募资方向必然要转向机构投资者。行为高榕一连企业家募资路线的手段是竖立副基金(sidefund),其三、四期美元基金同期都设置了面向高榕团队和企业家出资人的副基金。

      细节也越来越详细,比如美元三期基金最先,高榕不再向幼我LP收取管理费。不收管理费自然不是当雷锋,隐微是更有针对性地从资源、服务上在这些企业家身上实现详细诉求。

      高榕的企业家募资策略还有两个迥异之处:第一,企业家周围更广、人数更多,第二,高榕打破了企业家的代际。

      除了张震的导师孙彤宇和IDG的老领导周详、熊晓鸽,高榕官宣的企业家出资人多达数十位。据其官网描述,大香综合久久、久久草新免费观看、淘宝、幼米、美团、大多点评、韩国日本一级猛片、分多传媒、微博、回产午夜福利视频、京东、唯品会、土豆、汽车之家、赶集网等企业的创首人均是高榕资本的出资人。这边边就把前两个代际的企业家,尤其是最头部的人群囊括全了。现在拼多多跑出来,敲黄峥门的GP也必定少不了,可想必也没人能挤到高榕前边去。

      对于VC投资人而言,人脉的把握也许是最中央的竞争力之一。而这一竞争力最荟萃的表现,或者说最能表明投资人对人的深切理解,就是能否打破代际有关,从而竖立首“为吾所用”的商业有关和人际有关。从这个层面来望,张震从不是一匹孤傲的独狼,在“人相符”这件事上,他拿捏得炉火纯青。

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